三大保险公司第三季度报表业已发布完毕，四川512地震及全球金融海啸对各保险公司的盈利影响不小，以致出现保费增加却赢利下降的现象。“三保”中，中国人寿(02628.HK)第三季纯利23.4亿元，较去年同期下降46.7%；平安保险(02318.HK)由于要为所持富通集团股票减值拨备157亿元，第三季亏损79.2亿元，为上市以来首次季度亏损，前三季度盈利也比去年同期大幅下跌。中国财险(02328.HK)上周五收报2.06元，较高位锐降87%；平保收32元，跌幅69%；而国寿跌幅59%，收20.35元。

　　高盛近期报告显示，由于中国政府对保险业监管尺度较紧，保险公司的财政状况相当稳健，三保的偿还能力超过100%，在金融危机下短期营运问题不大。三大保险公司均宣布没有持有“任何引起市场担心的不良债券”，包括投资美国次级债券、两房债券、衍生工具等。此外由于三保主要专注于保险业务，投资股票市场的份额只占约15%至20%，因此受股市锐挫影响的概率相对较低。另外，金融创新引发一连串金融问题，使投资者重新评估衍生工具和高风险投资等问题的同时，也将目光重新聚焦传统的保险产品。

　　此外，自雪灾及地震灾难后，民众对于保险重要性的意识开始觉醒，国家在政策上也开始注重推动国民保险的发展。在刚过去的三中全会中，农村保险是重要议题之一。为配合三中全会促进农村保险的政策导向，包括中国人寿和太平洋保险在内的保险公司将开始以小额保险业务做尝试，在农村积极推进保险业务的发展。尽管农村保险的利润空间较城市为低，但农村保险一旦成功开启，在国家政策的护航下，9亿多的农村人口将为保险业提供重要的保费来源，业务增长指日可待。

　　当前中国保险业面临的情况是保单增加，投资机会减少。环球及内地股市大幅下降，使各保险公司的投资出路越来越少。过去市场均憧憬保险公司在国内外的投资能带来可观的回报，然而在平安保险在富通投资失利后，中国保险业表现都更为谨慎，近期走出国际的机会不大。另外，国寿及平保都在第三季减持中资金融股，国寿减持工商银行(01398.HK)及中国银行(03988.HK)，平保则减持A股上市的浦发银行(600000.SH)，国寿在年初投资的VISA股权，数月之后就已出售套现。

　　机构看好国寿。三中全会以后，中国政府推动农村保险，国寿近年来垄断农村保险业务，农村市场则更占据国寿保险业务的一半。在政策推动下，预计国寿农村保险的垄断地位暂时无法动摇，而农村保险产品的开放却将大大提高利润。德银报告显示，国寿预计将持续保持低风险经营策略，其股票投资比例将进一步下降，受内地股市影响减低，因此建议“买入”，目标价是34.2港元；摩根士丹利给予“与大市同步”评级，目标价27.35港元。高盛报告显示，撇除富通因素，平保的资金仍然雄厚，加上管理层对进行并购将更为谨慎，预计其资金将足以支持未来一年的运作。高盛并指出富通投资的损失，有可能为平保减少32亿元的税额，因此给予“中性”评级，目标价是53港元。不过里昂信贷则认为，富通投资失利除了账目上的损失，对平保还有其他影响。投资失利的巨额亏损，使得公众对平保信心下降，间接导致对保险零售产生影响；富通事件将影响员工信心，有可能出现人才流失；若富通拖累平保全年出现亏损，根据上市公司条例，平保在未来三年将无法增发新股集资。